유가 급락 후 코스피 급등…'반등 함정'을 피하는 2가지 수급 신호

유가가 4.9% 급락했는데 주가는 급등했다. 이란 종전 합의 직후 브렌트유 선물이 배럴당 83.2달러로 내려앉으면서 코스피는 상승장을 보였지만, 이 반등이 매수 신호가 아닐 수 있다는 게 핵심이다.

유가 급락이 인플레 완화 신호일 때의 함정

낮은 유가는 통상 소비 심리 개선과 인플레 완화로 이어진다. 그럼 좋은 뉴스 아닌가. 문제는 '타이밍'에 있다. 새로운 연준 의장이 첫 FOMC 회의를 진행하면서 연내 금리 인상 압박이 높아진 상황이 겹쳤다. 낮은 유가로 인플레가 완화되면 금리를 올릴 '명분'이 생기는 것이다. 개별 기업 입장에서는 원가 부담은 줄어들지만, 금리 인상으로 자본비용은 올라간다. 영업이익은 개선되는데 할인율은 높아지니 주가는 보이지 않는 손으로 눌린다.

기관·외국인이 갈라지는 수급 신호

종전 직후 코스피가 급등했을 때 기관과 외국인의 매매 방향이 달랐다는 게 중요하다. 단기 반등에 개인투자자와 일부 외국인은 매수에 나섰지만, 기관은 물량을 풀어내거나 중립을 지켰다. 이것이 '낙진장'의 신호다. 기관이 아직도 약세를 예상하는 투자자들이 모여 있다는 뜻이다. HLB테라퓨틱스 같은 개별 종목에서 VI 발동까지 나오며 변동성이 극심해진 것도 일관된 방향성이 없다는 증거다.

투자자 본인이 확인해야 할 점은 이것이다. 주식을 사기 전에 기관 수급이 연속 순매도인지, 외국인 순매수가 기관 매도를 상쇄할 정도인지 확인하라. 특히 금리 인상이 현실화되면 성장주보다 배당주가 강세를 보이는데, 지금 그런 쏠림 현상이 강하지 않다면 아직 주가 약세가 이어질 수 있다는 조건이 감지된다.

참고 자료

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