실적 좋아도 주가 '반토막'…반도체 섹터를 덮친 '포지션 청산' 사이클

메모리 반도체 회사의 실적이 폭증하는데 주가는 최고가 대비 반토막까지 내려간다. 모순처럼 보이지만 현재 시장에서 벌어지는 일이다.

실적과 주가가 엇갈리는 현상의 본질

중국 반도체 기업의 경우 이익이 2000% 넘게 늘어날 것이라 예고했지만 주가는 하루 가격제한폭인 20%까지 급락했다. 키옥시아는 연초 대비 주가가 폭증해 최근 시총이 30조 엔에 도달했지만, 최고가 대비 한 달 만에 50% 하락했다. SK하이닉스의 미국주식예탁증서(ADR)는 이틀 동안 약 21% 급락했고, 2거래일에 걸쳐 13% 추가 하락하는 등 변동성이 극심하다.

이 현상은 '펀더멘털 악화'가 아니다. 전문가들은 "그동안 쌓여 있던 강세 베팅 포지션을 청산하려는 움직임"이라고 진단한다. 수개월간 AI 관련 기술주에 집중된 투자금이 한꺼번에 빠져나가면서 발생하는 구조적 조정이다.

글로벌 기술주 강세장의 종료 신호

CSI300 정보기술지수는 2분기에 80% 급등한 뒤 최근 조정 국면에 접어들었다. AI 투자에 대한 회의론이 확산되면서 누적 수익을 실현하려는 투자자들의 손절매가 연쇄적으로 발생하고 있다. SK하이닉스 ADR은 상장 첫날 12.76% 상승했지만 이튿날 9.32% 내렸고, 14일 27.29% 급등하며 V자 반등을 시도했지만 이후 다시 급락하는 등 방향성 없는 등락을 반복 중이다.

투자자라면 이 국면에서 기억해야 할 것은 세 가지다. 첫째, 반도체 섹터 기업들의 영업실적 개선은 실제로 일어나고 있다는 점이다. 회계상 이익이 급증하는 것은 사실이다. 둘째, 단기 주가 변동성은 펀더멘털과 무관하게 극심할 수 있다는 점이다. 포지션 청산 사이클에서는 실적 좋은 종목도 피해간다. 셋째, 현재 수준의 변동성이 정상화되려면 시간이 필요하다는 점이다. 투자 심리가 안정되고 기관 투자자들의 신규 수요가 형성되기 전까지 단기적 급락장이 반복될 가능성이 높다.

참고 자료

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